MiniMax 港股跌破 165 港元发行价，上市 9 个月回吐全部涨幅

MiniMax港股跌破165港元发行价，上市9个月涨幅清零，较3月峰值累计回落约88%

10 月 22 日，大模型企业 MiniMax 的港股股价盘中最大跌幅达 7.3%，跌至 159.3 港元，跌破 165 港元的 IPO 发行价，意味着其自 2026 年 1 月上市以来的全部涨幅已回吐完毕，较 3 月峰值 1330 港元累计回落约 88%。该公司于 2026 年 1 月 9 日以定价上限登陆港交所，上市首日曾大涨 109% 至 345 港元。据彭博社报道，MiniMax 于 10 月 19 日发布的新模型市场反响平平，进一步加剧了本轮抛售（该说法未经独立证实）。此轮下跌的背景是激烈的行业竞争、商业化难题与高昂成本，跌破发行价属已发生的交易事实，公司股价与经营的后续走向仍在发展中。

rss · IT之家 · 10月22日 03:12

「为何重要」 对 MiniMax 及其股东而言，跌破发行价意味着上市以来的账面涨幅全部归零；而作为「AI 企业最快上市纪录」的保持者，其从暴涨 7 倍到破发的过程，被市场视为对大模型行业估值重新定价的一个信号。支撑这一重估的已证实事实包括：竞争对手 DeepSeek 持续推出低价模型，海外对手 OpenAI、Anthropic 亦大幅降价，以及 MiniMax 自身仍处亏损——2026 年上半年总收入 1.17 亿美元、同比增长 283.1%，经调整净亏损 2.93 亿美元、同比扩大 111.2%。至于估值压力是否会扩散至其他大模型公司，目前属于推断而非已证实结论，后续可关注其新模型的市场反响及下一期财报。

「背景」 MiniMax 成立仅四年即完成上市，于 2026 年 1 月 9 日登陆港交所，刷新 AI 企业最快上市纪录，全球发售约 3358 万股，募集资金总额约 55.4 亿港元。上市后股价经历大起大落：首日涨 109% 至 345 港元，3 月受应用概念催化一度冲高至 1330 港元、较发行价涨超 7 倍；今年 6 月，该公司将旗舰模型 M3 直接降价一半，当时股价就已出现大幅下挫。

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